医药“独角兽”药明康德跑步上市 订单猛增研发放缓引关注

发布时间:2022年07月09日
       北京报道, 被业界称为国药“阿里”的药明康德, 在美股回归近3年后, 正式登陆上交所主板。 5月8日, 被业内称为医药“独角兽”的药明康德在上海证券交易所主板正式挂牌上市, 股票代码603259, 发行价格为21.60元/股, 数量 已发行股份104, 198, 600股。 虽然发行价为21.60元/股, 但首日开盘价为25.92元/股, 与前几天的增长趋势和“弃购”形态形成鲜明对比。 药明康德布局行业的背后, 研发效率放缓、订单激增也为未来发展埋下隐患。 增长乏力 继2015年和泉药业在新三板挂牌、2017年药明生物在香港上市后, 药明康德也于5月8日在上海证券交易所主板成功登陆A股市场。 , 从美股退市不到三年的药明康德, 终于实现了在中国上市的计划。 从药明康德IPO申请会议短短50天的速度来看, 它已成为继此前36天迅速通过IPO会议的富士康之后的第一家药企。 招股书显示, 药明康德本次拟发行1.04亿股, 占总股本不低于10%, 发行市盈率为22.99倍。 发行价21.60元, 开盘价25.92元, 涨幅43.98%, 开盘价收涨停。 药明康德成立于2000年, 2007年8月在纽交所上市, 2015年12月退市。在美股退市后,

药明康德分为三大类业务, 分别上市。 旗下和泉药业于2015年4月成功登陆新三板, 目前市值约200亿元; 药明生物去年6月在香港上市, 最新市值约750亿元。 招股书显示, 按照业务类型, 药明康德的主营业务可分为两大板块, 即CRO服务和CMO/CDMO业务; 总的来说, 有四种业务单位, 中国的实验室服务和美国的实验室服务。 实验室服务、其他CRO服务和小分子新药工艺开发生产业务。
        所谓CRO, 通俗的讲, 就是专门从事创新药研发外包的。 由于新药研发具有“高风险、高投入、长周期”的特点, 随着新药研发成本和周期压力的加大, 大型药企开始将一些非核心研发环节外包。 根据药明康德招股书, 药明康德2014、2015、2016、2017年前9个月的营收分别为41.39亿元、48.83亿元、61.16亿元、56.77亿元。 虽然收入方面出现了疲软的增长趋势, 但这似乎并没有影响投资者的积极性。
        记者看到, 药明康德上市首日, 发行价21.6元, 开盘价25.96元。 直接涨停, 上涨幅度为20.18%。 药明康德目前股价31.1元, 涨9.5元, 涨药明康德市值324亿元。 有趣的是, 这与此前药明康德放弃线上线下认购新股的情况形成鲜明对比。 根据联席主承销商提供的数据, 根据上海证券交易所和中国结算上海分公司提供的数据, 上述两家公司对药明康德此前线上线下发行的新股申购情况进行了统计, 但发现网上投资者放弃认购股份。 股份数量为32.28万股, 认购金额为697.24万元; 网下投资者放弃5634股, 对应放弃认购金额12.17万元, 总金额超过700万元。 对此, 有业内人士向记者分析, 药明康德此次新股申购之所以被投资者放弃, 一方面与Lions此前的高额融资有一定关系, 另一方面 , 归来后与无锡有关。 康德多次分拆上市也有直接关系, 药明康德的融资意图一直太明显。 数据显示,

药明康德将募资金额从57.4亿元降至21.3亿元,

缩水幅度高达63%。 根据此前的数据, 8年前, 药明康德几乎以16亿美元的价格出售了查实瑞华。 当时, 查实瑞华是全球第四大CRO公司。 药明康德美股市值约12亿美元,

收购价溢价30%以上。 但发生了戏剧性的转折, 尽管当时两家公司发表了联合声明, 但大通瑞华的股东在几个月后拒绝了这笔交易, 理由是价格太高。 尽管药明康德于2015年底完成了美股私有化退市, 当时市值约33亿美元, 较之前查实瑞华报价高出一倍多, 这也是药明康德退市的主要原因 是市场价值被低估了。 “这说明当时药明康德受到了业界的质疑。虽然药明康德在退市时估值超过30亿美元, 但不断扩张的药明康德仍然无法满足资金需求。” 另一位分析师表示, 记者分析称, 此次上市后的高额融资也让药明康德深化国际化的思路明显。 据接近药明康德的消息人士透露, 药明康德将在保持国内市场稳定地位的同时, 迅速扩大和深化国际化。 5月9日, 《华夏时报》记者就此事致电药明康德相关负责人, 但截至发稿时, 药明康德相关负责人未就此事作出回复。 订单暴增压力明显 “虽然说药明康德上市后有实力和资金扩张, 但从长远来看, 药明康德的压力还是不小的, 不仅在国际市场 , 订单量猛增, 研发率提高, 放缓无疑是最明显的表现。” 业内观察人士告诉记者, 根据药明康德的招股书, 截至2017年, 公司共有161个综合项目, 需要在不同的生物开发过程中提供服务。 , 比截至2016年12月31日的103个项目增长56.3%。此外, 未完成的订单总数(包括未完成的服务订单和未完成的里程碑付款)实现了惊人的增长。已完成的服务订单从 2016 年的约 2.41 亿美元激增 97.5% 至 2017 年的约 4.76 亿美元, 未偿还的里程碑付款从 2016 年的约 2400 万美元激增至 2017 年的约 10.02 亿美元。
        -IND阶段非常成功, 有90个项目处于临床前开发阶段, 62个项目处于早期临床阶段(I期和II期), 2017年约有29个项目成功从临床前开发阶段进入临床早期阶段 阶段。 “虽然药明康德的订单量增长迅速, 但研发发展缓慢也是不得不面对的事实。” 上述人士向记者分析,

之所以选择这条路, 其实与整个行业未来的发展前景有关。 关系。 数据显示, 据市场测算, 2011年全球CRO行业规模为213亿美元, 2015年达到293亿美元, 2011-2015年CAGR为8.30%。 未来5年, 全球CRO行业将保持快速增长态势。 预计2016年行业销售额将达到317亿美元, 并保持7.35%的年复合增长率, 2020年将达到421亿美元。正因如此, 药明康德在市场上的拓展也 明显的。 根据 2017 年收入排名, 前七名玩家合计占市场规模的 30% 左右。 其中, 龙沙、勃林格殷格翰、三星生物、康泰伦特、无锡生物、CMC生物和Patheon的市场份额分别为11.3%、7.3%、3.5%、2.9%、2.4%、1.9%和1.5%。 药明生物排名第五, 市场份额从2016年的1.8%提升至2.4%, 提升0.6个百分点。 在中国市场, 药明康德的实力不容小觑。 营收方面, 2017年药明生物在中国生物药研发服务市场排名第一, 市场份额为63.5%, 较2016年提升15.5个百分点。记者将持续关注如何提升竞争力 在快速扩张的药明康德小跑上市后, 在国际市场上。